Что важно понимать,  когда рубль ослабляется. Очень хорошую аналогию использовал алексей заботкин,  зампред цб,  во время своей пресс-конференции 10 сентября 2020 года,  сравнив курс рубля с клапаном. Алексей заботкин, заместитель председателя банка россии. Официальное фото с сайта цб процитируем алексея борисовича: «колебание курса валюты является важным предохранительным клапаном, который позволяет ограничить влияние изменяющихся внешних условий на российскую экономику. Это главная причина, по которой было принято решение о переходе к плавающему валютному курсу. В течение последних шести лет реализация этой политики весьма хорошо себя зарекомендовала» — сказал он. Действительно, когда цб не препятствует ослаблению рубля (прежде всего — не проводит масштабные валютные интервенции) ,  — это благоприятно сказывается на экономике россии. Вспомните,  ведь все последние кризисы (1998,  2008,  2014-15 годов) начинались с попыток цб удержать курс рубля от ослабления валютными интервенциями (см. » «). Губительность масштабных валютных интервенций вовсе не в том,  что слабый рубль хорош для экономики. Засада в том,  что в ходе этих интервенций из экономики изымаются рубли,  рублевая денежная масса сокращается,  а вслед за ней сжимается и экономика. Другими словами,  отказ от валютных интервенций в защиту рубля от ослабления — очень хорошее для экономики дело. Ведь по сути это отказ от изъятия рублей из экономики. Одно лишь упускает алексей борисович: клапан,  как правило,  обладает односторонним действием. Например, гидравлический клапан пропускает поток жидкости в одну сторону,  и не пропускает в другую. Так же действуют,  например, венозные клапаны в теле человека. Чтобы стать настоящим клапаном,  политика цб должна «пропускать» ослабление рубля,  но «не пропускать» его укрепления. И,  удивительное дело,   если цб не сопротивляется ослаблению рубля,  но сопротивляется его укреплению,  то он практически неизбежно создает условия для экономического роста в россии. Самый яркий пример — 2003-2008 годы. Тогда,  сопротивляясь укреплению рубля,  цб проводил  — нет,   не валютные,  а рублевые — интервенции,  скупая валюту в резервы. В экономику при этом поступали новые рубли,  и экономика благодарно реагировала на это бурным ростом. Сейчас политику цб в части курса рубля правильнее сравнить не с » клапаном «, а с » проходным двором » — курс рубля гуляет «туда-сюда» без ограничений. Скриншот видео пресс-конференции алексея заботкина сейчас у цб есть уникальная возможность. Ведь начинать сопротивляться укреплению рубля лучше всего. Когда рубль слабый. Если сейчас цб, при любых попытках рынка укрепить рубль,  будет сопротивляться этому укреплению путем скупки валюты в резервы,  то он неожиданно для всех создаст условия для быстрого роста экономики россии в ближайшие годы. «технология» действий цб в такой ситуации описана в статье » » (журнал «эксперт» №16 за 2016 год). И тогда поведение рубля будет больше похоже на работу клапана,  а не на проходной двор. См. Также: » » » » » » p. S. Для тех, кто использует телеграмм : материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда — дней) раньше прочитать на телеграмм-канале «m2». В телеграмме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ. Или воспользуйтесь ссылкой дзен : подписывайтесь!
Алексей заботкин и валютный клапан
Алексей заботкин и валютный клапан